A utilização do mercado de juros futuros para hedge da variação das taxas de juros em uma carteira de renda fixa: o exemplo da Lft Sintética

Abstract

O objetivo do presente estudo foi apresentar como proteger uma carteira de renda fixa da volatilidade imposta pelo movimento das taxas de juros no mercado e buscar evidenciar sua eficácia. Primeiramente foi apresentado o conceito de ativo de renda fixa e alguns dos principais exemplos destes, tanto de emissão pública como de emissão privada. Com foco nos títulos públicos, foram detalhadas as fórmulas de cálculo das LTN, LFT e NTN-B, cujo correspondem atualmente a mais de 80% da dívida pública mobiliária federal negociados no mercado de capitais brasileiro. Para entender o movimento das taxas de juros, foi trazido o conceito e a explicação de como se forma a Estrutura Temporal das Taxas de juros. Posto isto, introduziu-se o mercado juros futuros, mostrando algumas de suas várias utilidades, dentre elas, e a que será mais abordada neste trabalho, a de hedge. Logo em seguida abordaram-se os conceitos de imunização e hedge, seguidos por um resumo sobre risco e alguns de seus indicadores. O trabalho foi finalizado com um exemplo prático e simples, comparando como se comportam dois portfólios distintos, um apenas com um lote de LTN e outro com um lote idêntico do mesmo ativo, mas protegido por equivalência em contratos de juros futuros (LFT Sintética), durante todo o ano de 2014. Para comprovar a eficácia do hedge contra a variação das taxas de juros neste ano, calcularam-se alguns dos indicadores de risco expostos no trabalho, mostrando resultados bastante positivos, conforme o esperado.