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Abstract:
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O estudo objetiva analisar a evolução e as características das combinações de negócios realizadas por companhias brasileiras de capital aberto listadas na B3, entre 2010 e 2024, considerando a distribuição setorial, a sensibilidade ambiental e o potencial de poluição das atividades das companhias. Foram examinadas 833 notas explicativas de 56 companhias ao longo de 15 anos, nas quais foram identificadas 522 combinações de negócios. As operações foram caracterizadas quanto ao goodwill, às formas de contraprestação, à característica da combinação, ao tipo de adquirente e aos motivos divulgados para a aquisição. A dimensão ambiental foi analisada por dois critérios distintos: a sensibilidade ambiental, considerando as atividades do grupo econômico da companhia adquirente e a literatura sobre setores ambientalmente sensíveis, e o potencial de poluição, determinado pelas atividades nas categorias do Anexo VIII da Lei nº 10.165/2000. Os resultados não evidenciaram padrão em relação ao crescimento ou redução das operações no período, sendo 2022 o ano com maior número de combinações. As operações horizontais representaram 85,2% do total, o goodwill foi identificado em 62,3% das combinações, o caixa foi a forma de contraprestação mais recorrente e as subsidiárias realizaram 57,3% das aquisições. Entre os motivos identificados, destacaram-se termos relacionados a mercado, crescimento, expansão, portfólio, clientes, soluções e produtos. Na dimensão ambiental, observaram-se diferenças entre os setores quanto à participação de companhias ambientalmente sensíveis. Materiais Básicos e Petróleo, Gás e Biocombustíveis apresentaram 100% das operações realizadas por companhias classificadas como ambientalmente sensíveis, enquanto em Tecnologia da Informação não foram identificadas operações nessa condição. O enquadramento das atividades segundo a Lei nº 10.165/2000 apresentou distribuição quase equilibrada entre os potenciais médio e alto de poluição, com 148 e 147 operações, respectivamente. Os resultados indicam que a sensibilidade ambiental e o potencial de poluição não produziram classificações equivalentes na amostra, pois foram identificadas companhias de setores não ambientalmente sensíveis com atividades enquadradas em potencial alto ou médio e setores ambientalmente sensíveis com atividades sem enquadramento nas categorias consideradas. A pesquisa contribui ao mostrar que diferentes critérios e níveis de análise possibilitam a identificação de aspectos distintos da dimensão ambiental das companhias envolvidas em combinações de negócios. |
