Avaliação Estatística do Fator de Alavancagem como Indicador de Fragilidade Comercial no Ambiente de Contratação Livre de Energia

Abstract

Este trabalho apresenta uma validação estatística do Fator de Alavancagem (FA) como indicador de fragilidade comercial no Ambiente de Contratação Livre de energia elétrica brasileiro. O objetivo geral consistiu em analisar a consistência desse indicador utilizado no Monitoramento Prudencial da CCEE, fundamentando-se no comportamento histórico de agentes que apresentaram dificuldades financeiras entre 2023 e 2025. A metodologia empregou técnicas de análise estatística e de séries temporais em Python, utilizando dados de 597 agentes comercializadores ao longo de 2024. Foram realizados testes de normalidade de Shapiro-Wilk, testes de raiz unitária (ADF) para verificação de estacionariedade e análise de correlação de Spearman entre o FA e a Curva Forward. Os resultados indicam que o FA, embora sinalize exposição ao risco de mercado, não é suficiente para caracterizar isoladamente a fragilidade comercial, uma vez que agentes em crise (Gold Energia, 2W Ecobank e América Energia) apresentaram métricas de tendência central alinhadas à média do mercado geral. Observou-se ainda que métricas relacionadas à evolução temporal do indicador, especialmente o crescimento acumulado do FA observado no caso da Gold Energia, apresentaram maior capacidade de destacar agentes potencialmente vulneráveis do que medidas baseadas apenas em tendência central. Adicionalmente, a análise da correlação entre o FA e a Curva Forward forneceu informações complementares sobre a sensibilidade dos agentes às oscilações de preços do mercado. Entretanto, os resultados indicam que o Fator de Alavancagem, quando utilizado isoladamente, não é suficiente para identificar de forma conclusiva agentes em situação de fragilidade comercial, reforçando a necessidade de sua utilização em conjunto com métricas complementares.