FUSÕES & AQUISIÇÕES: REFLEXOS NA RENTABILIDADE E NO ESG DE EMPRESAS DO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO

Abstract

Este estudo investigou a relação entre fusões e aquisições (F&A), rentabilidade e práticas ambientais, sociais e de governança (ESG) de empresas de capital aberto no Brasil. Os dados foram coletados da base de dados Refinitiv©, abrangendo o período de 2010 a 2023. Para identificar empresas que passaram por fusões e aquisições, foi criada uma variável dummy, onde 1 representava empresas que realizaram tais transações e 0 as que não. A rentabilidade foi avaliada através do retorno sobre o ativo (ROA), enquanto o ESG foi medido pelo score encontrado na base de dados Refinitiv. Utilizando regressão de dados em painel com efeitos aleatórios, descobriu-se que, após fusões e aquisições, empresas maiores tendem a ter um ROA menor, possivelmente devido a desafios operacionais ou de integração (Silva & Rover, 2021). Por outro lado, empresas com níveis mais elevados de endividamento apresentam um ROA maior, sugerindo a presença do efeito alavancagem. Além disso, observou-se uma correlação negativa significativa entre as métricas ESG e o ROA pós-fusões e aquisições, indicando que empresas com maiores retornos sobre seus ativos podem, em média, ter uma pontuação de ESG mais baixa. Portanto, conclui-se que há um impacto na rentabilidade e no ESG após fusões e aquisições.