Ciclos de profit-squeeze e regimes de demanda : uma abordagem com coeficientes variáveis no tempo

Abstract

Ciclos de profit-squeeze e regimes de demanda: uma abordagem com coeficientes variáveis no tempoResumo: Esta dissertação teve como objetivo investigar a aderência empírica da teoria dos ciclos de profit-squeeze e dos regimes de demanda- wage- e profit-led por meio de uma nova abordagem bayesiana que estima mudanças estruturais de maneira endógena ao longo do tempo. Esse objetivo geral é desenvolvido por meio de dois ensaios independentes e autocontidos. O primeiro ensaio investiga a aderência empírica da teoria dos ciclos de profit-squeeze (CPS) na economia dos EUA, estimando um modelo TVP-VAR para dados trimestrais de 1948 a 2024. Ao permitir que os coeficientes evoluam endogenamente, essa abordagem captura mudanças estruturais na relação entre taxa de desemprego e participação nos lucros ao longo do tempo. Os resultados mostram que a CPS operou de forma robusta até os anos 1970, mas perdeu previsibilidade com a transição para o regime neoliberal, tornando-se altamente instável após os anos 2000. A análise das funções impulso-resposta reforça esse padrão, revelando que a relação distributiva se torna menos sistemática em períodos de mudança estrutural. Esses achados sugerem que assumir coeficientes constantes pode mascarar transformações na dinâmica do conflito distributivo e que os CPS são historicamente contingentes, dependendo de mudanças institucionais e condições macroeconômicas. O segundo ensaio investiga a relação entre a participação dos salários na renda e a utilização da capacidade produtiva nos Estados Unidos de 1948 a 2024, analisando a evolução dos regimes de demanda wage-led e profit-led. Utilizando um modelo de Vetores Autorregressivos com Parâmetros Variáveis no Tempo (TVP-VAR), captou-se mudanças endógenas na dinâmica econômica ao longo do tempo, permitindo superar as limitações dos modelos tradicionais de coeficientes constantes. Os resultados indicam que a economia dos EUA não opera sob um único regime estável, mas alterna entre configurações wage-led e profit-led, dependendo do contexto macroeconômico e institucional. Até os anos 1970, o regime predominante era profit-led, com um impacto negativo da participação dos salários na demanda agregada. Com a transição para o neoliberalismo, a relação entre distribuição funcional da renda e crescimento tornou-se mais instável. A partir da crise financeira de 2008, observou-se indícios de um regime wage-led, onde a demanda agregada passou a depender mais fortemente da renda do trabalho. Esses achados reforçam a necessidade de modelagens que incorporem transições endógenas e desafios metodológicos para a análise de regimes de demanda ao longo do tempo. A partir dessa estrutura geral, esta dissertação contribui para a literatura empírica sobre ciclos distributivos e regimes de demanda ao aplicar uma abordagem baseada em TVP-VAR para estimar a evolução dos ciclos de profit-squeeze e das transições entre regimes wage-led e profit-led. Essa estratégia permitiu capturar, de maneira endógena, mudanças estruturais e institucionais que influenciaram a relação entre distribuição de renda e crescimento econômico ao longo do tempo. As novas evidências empíricas corroboram, tanto analítica quanto quantitativamente, a visão da economia política de que ciclos e regimes não são estáveis ao longo do tempo, mas historicamente contingentes.

Abstract: This dissertation aimed to investigate the empirical adherence of the profit-squeeze cycle theory and demand regimes?wage- and profit-led?through a novel Bayesian approach that estimates structural changes endogenously over time. This general objective is developed through two independent and self-contained essays. The first essay examines the empirical adherence of the profit-squeeze cycle theory (CPS) in the U.S. economy by estimating a TVP-VAR model using quarterly data from 1948 to 2024. By allowing the coefficients to evolve endogenously, this approach captures structural changes in the relationship between the unemployment rate and profit share over time. The results show that the CPS operated robustly until the 1970s but lost predictability with the transition to the neoliberal regime, becoming highly unstable after the 2000s. The analysis of impulse response functions reinforces this pattern, revealing that the distributive relationship becomes less systematic during periods of structural change. These findings suggest that assuming constant coefficients may mask transformations in the dynamics of distributive conflict and that CPS cycles are historically contingent, depending on institutional changes and macroeconomic conditions. The second essay investigates the relationship between the wage share and capacity utilization in the United States from 1948 to 2024, analyzing the evolution of wage-led and profit-led demand regimes. Using a Time Varying Parameter Vector Autoregression (TVP-VAR) model, endogenous changes in economic dynamics were captured over time, overcoming the limitations of traditional constant-coefficient models. The results indicate that the U.S. economy does not operate under a single stable regime but alternates between wage-led and profit-led configurations depending on the macroeconomic and institutional context. Until the 1970s, the predominant regime was profit-led, with a negative impact of the wage share on aggregate demand. With the transition to neoliberalism, the relationship between functional income distribution and growth became more unstable. Following the 2008 financial crisis, evidence emerged of a wage-led regime, where aggregate demand became more strongly dependent on labor income. These findings reinforce the need for models that incorporate endogenous transitions and highlight methodological challenges in analyzing demand regimes over time. Based on this general framework, this dissertation contributes to the empirical literature on distributive cycles and demand regimes by applying a TVP-VAR-based approach to estimate the evolution of profit-squeeze cycles and transitions between wage-led and profit-led regimes. This strategy allowed for the endogenous capture of structural and institutional changes that influenced the relationship between income distribution and economic growth over time. The new empirical evidence corroborates, both analytically and quantitatively, the political economy perspective that cycles and regimes are not stable over time but historically contingent.