Análise comparativa de desempenho dos modelos de previsão de insolvência de Sanvicente e Minardi, Matias e Ohlson.

Abstract

A obtenção de crédito é fundamental para muitas empresas operarem. Por conseguinte, a análise da saúde financeira de uma empresa é crucial para investidores e credores, pois permite uma avaliação mais precisa dos custos de capital em face dos riscos de falência. Para aprofundar o entendimento desse cenário, instituições financeiras, investidores e credores recorrem a metodologias e modelos preditivos, capazes de antecipar a probabilidade de uma empresa enfrentar falência ou insolvência. Este estudo tem por objetivo analisar e comparar o desempenho de diversos modelos de previsão de insolvência, a saber: os modelos de Matias (1978), Sanvicente e Minardi (1998) e Ohlson (1980). Para tanto, uma amostra composta por 17 empresas insolventes foi constituída, sendo em seguida selecionada uma segunda amostra de empresas solventes, pareadas com as primeiras, com base nos critérios de setor, subsetor, segmento da B3 e ativo total. Os modelos foram avaliados em três períodos distintos - dois anos, um ano e a última Demonstração do Resultado do Exercício (DRE) antes do pedido de recuperação judicial - empregando as métricas da matriz de confusão, sendo elas a acurácia, o recall, a precisão e o F1-score. Os resultados indicam que o modelo de Ohlson (1980) se destacou nas análises realizadas para os períodos de um e quatro trimestres antes do pedido de recuperação judicial. Em contraste, o modelo de Matias (1978) apresentou um desempenho superior na avaliação do período de oito trimestres anteriores ao pedido.

The acquisition of credit is essential for many companies to operate effectively. Consequently, assessing a company's financial health is crucial for investors and creditors, enabling a more accurate evaluation of capital costs in light of bankruptcy risks. To delve deeper into this context, financial institutions, investors, and creditors employ predictive methodologies and models capable of anticipating a company's likelihood of facing bankruptcy or insolvency. This study aims to analyze and compare the performance of insolvency prediction models, namely the Matias (1978), Sanvicente and Minardi (1998), and Ohlson (1980) models. To achieve this, a sample comprising 17 insolvent companies was established, followed by the selection of a second sample of solvent companies, matched with the former based on sector, subsector, B3 segment, and total assets. The models were assessed over three distinct periods - two years, one year, and the latest Statement of Income before the filing for judicial recovery - employing metrics from the confusion matrix, namely accuracy, recall, precision, and F1-score. Results indicate that the Ohlson model excelled in predicting financial outcomes prior to judicial recovery filings. In the year preceding, both the Ohlson and Matias models demonstrated comparable performance, while the Matias model exhibited superior performance two years prior.