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RESUMO
O presente trabalho teve por objetivo mensurar, através do risco e retorno, o desempenho das ações listada na B3 (Brasil, Bolsa, Balcão). Assim, foram utilizadas amostras das empresas listadas nos segmentos Novo Mercado, Nível 1 e Nível 2. Através das amostras foi possível formar carteiras associadas a cada segmento de governança corporativa e uma carteira formada pelo índice Bovespa. Diante disso, o objetivo principal do trabalho foi mensurar se o nível de governança corporativa impactou no desempenho das ações no período que compreende fevereiro de 2016 a dezembro de 2020. Além disso, o estudo procurou elencar a carteira ótima para o investidor dentre as carteiras analisadas. Foram extraídas as cotações mensais de 145 empresas, além das cotações do índice Bovespa e taxa Selic acumulada no período analisado. De posse dos dados, foi aplicado o modelo CAPM e os índices de Sharpe e Treynor em cada uma das carteiras teóricas. Como ativo livre de risco foi utilizada a taxa Selic acumulada, e a amplitude temporal do estudo corresponde a 59 meses. Por fim, através da análise de Treynor e CAPM, foi observado um melhor desempenho das carteiras que adotam práticas de governança corporativa durante o período analisado, sendo que o portfólio ótimo foi a carteira Novo Mercado, o mais alto padrão de governança Corporativa. Através da análise pelo índice de Sharpe, verificou-se que a carteira ótima foi a composta por ativos listados no segmento Nível 1, o que pode ser explicado por um maior desvio padrão no segmento Novo Mercado. Entretanto, a análise por Sharpe também indicou um melhor desempenho das carteiras que adotam práticas de governança corporativa em relação a carteira de mercado. Assim, foi possível concluir que a governança corporativa afetou positivamente o desempenho das ações no período analisado.
ABSTRACT
This paper’s objective is to measure, through risk and return, the performance of the shares listed in B3 (Brazil, Bolsa, Balcão). Thus, samples from companies listed in the Novo Mercado, Level 1 and Level 2 segments were used. Through the samples it was possible to form portfolios associated with each corporate governance segment, and a portfolio formed by the Bovespa index. Therefore, the main objective of the study was to measure whether the level of corporate governance impacted the performance of the shares in the period from February 2016 to December 2020. In addition, the study sought to list the optimal portfolio for the investor among the portfolios analyzed. The monthly quotations of 145 companies were extracted, in addition to the quotations of the Bovespa index and the Selic rate accumulated in the analyzed period. With the data in hand, the CAPM model and the Sharpe and Treynor ratio were applied to each of the theoretical portfolios. The accumulated Selic rate was used as a risk-free asset, and the time span of the study corresponds to 59 months. Finally, through the analysis of Treynor and CAPM, it was observed a better performance of the portfolios that adopt corporate governance practices during the analyzed period, and the optimal portfolio was the Novo Mercado portfolio, the highest standard of Corporate governance. Through the analysis by the Sharpe index, it was found that the optimal portfolio consisted of assets listed in the Level 1 segment, which can be explained by a greater standard deviation in the Novo Mercado segment. However, Sharpe's analysis also indicated a better performance of portfolios that adopt corporate governance practices in relation to the market portfolio. Thus, it was possible to conclude that corporate governance positively affected the performance of the shares in the analyzed period. |
