Tendência entre dividendos distribuídos e retorno das ações nas companhias de capital aberto brasileiras da BM&F BOVESPA

Abstract

Este estudo tem por objetivo analisar a associação entre a distribuição de dividendos e de juros de capital próprio com o retorno das ações de 174 Companhias de Capital Aberto na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo (BMF&BOVESPA). O eixo teórico balizador desta pesquisa encontra-se fundamentado na Teoria da Irrelevância dos Dividendos (Miller & Modigliani, 1961) e na Teoria do Pássaro na Mão (Gordon & Lintner, 1963; Brigham, Gapenski, & Ehrhardt, 2001). Os dados para análise foram coletados a partir do software Economática, para uma amostra de empresas com ações ordinárias negociadas na BM&FBovespa, a bolsa de valores oficial do Brasil. Aplicou-se os métodos estatísticos de Análise de Variância (ANOVA) e regressão linear com efeitos fixos. Quando os resultados da Análise de Variância (ANOVA) levam à rejeição da hipótese nula (Ho), isto representa a afirmação de que todas as médias (tratamentos) são iguais, e que temos evidências de que as médias entre os níveis diferem significativamente. Deste modo, os resultados indicaram que não existe relação entre distribuição de dividendos e de juros sobre o capital próprio com o retorno das ações. A partir da utilização da regressão com efeitos fixos, pelo método dos mínimos quadrados ordinários, cujo R-Quadrado foi de valor mínimo, verificou-se que a distribuição de dividendos e juros sobre o capital próprio não apresenta relação inversa com o retorno das ações. Em síntese, esta pesquisa auxilia a fornecer e ampliar as evidências empíricas, tendências entre dividendos distribuídos e retorno das ações, de modo a oferecer subsídios para futuras pesquisas e fornecer apoio empírico para o mercado financeiro e de capitais.