Determinantes macroeconômicos do investimento externo em ações: uma análise da economia brasileira para o período 1995-2005

Abstract

Entre o final dos anos oitenta e início dos anos noventa, várias economias iniciaram reformas para liberalizar e desregulamentar seus mercados de capitais. De acordo com a Moderna Teoria de Alocação de Portfólio, à medida que se incluem ativos na carteira (com coeficiente de correlação menor que 1), elimina-se o risco diversificável, devendo apenas o investidor preocupar-se com o risco não-diversificável. Esse, reflete a contribuição do ativo ao risco da carteira e sua mensuração é extremamente importante, pois permite que o investidor escolha ativos que menos contribuam para o risco da carteira, ou seja, que tenham melhor relação risco-retorno. Assim, no contexto de inserção da economia brasileira no mercado mundializado, identificar quais as variáveis que atraem o investidor externo ao mercado de ações brasileiro possui relevante significância. Para tanto, verificase neste trabalho a influência de determinadas variáveis macroeconômicas em relação ao fluxo de investimento externo em ações no Brasil para o período compreendido entre janeiro de 1995 até dezembro de 2005. Os resultados evidenciaram que as variáveis riscoBrasil, agregados monetários M2 e M4, Ibovespa, dívida líquida do setor público em percentual do PIB, valor das empresas listadas no Ibovespa, inflação externa, índice de produção industrial externo e comportamento do mercado acionário externo influenciam na decisão do investimento estrangeiro em ações no Brasil. Além disso, o comportamento passado do fluxo externo (líquido ou de entrada) direcionado ao mercado bursátil brasileiro influencia no crescimento/redução do fluxo presente.