Efeito doação, efeito disposição e rentabilidade: uma análise empírica em finanças comportamentais

Abstract

Nas últimas décadas, surgiu um novo campo de estudos na área de finanças, o qual discute os pressupostos das Finanças Modernas. Essa nova linha de pesquisa, questionadora da racionalidade plena do investidor, conceituada como Finanças Comportamentais, tem como um de seus principais pilares a Teoria do Prospecto, além de utilizar-se de conceitos oriundos da Psicologia Cognitiva. O presente trabalho tem o objetivo de explorar este novo campo de estudos, através da aplicação de uma adaptação da simulação de investimentos elaborado por Macedo (2003), com a presença de 53 acadêmicos de graduação da UFSC (Economia e Administração). Onde o intuito era verificar a presença de ilusões cognitivas causadas por estruturas mentais do tipo Efeito Disposição (onde os investidores possuem disposição a manter por muito tempo em carteira ativos perdedores e vender rapidamente ativos que apresentam rentabilidade positiva) e o Efeito Doação (efeito em que os investidores apresentam dificuldades em se desfazer de ativos que foram recebidos como doação, mesmo que tais ativos sejam pouco rentáveis). Através dos dados obtidos por meio da simulação, foram realizados testes estatísticos, onde foi confirmada a presença do Efeito Disposição, porém não foi identificada a presença do Efeito Doação nos investidores, além disso, realizouse uma análise de correlação entre a rentabilidade auferida pelo administrador da carteira e o Efeito Disposição, a qual constatou que as pessoas sob tal efeito tendem a obter uma rentabilidade positiva na carteira.