Uma abordagem pós-Keynesiana do financiamento: a análise da securitização de recebíveis como alternativa de financiamento ao investimento produtivo no Brasil

Abstract

O presente trabalho apresenta e analisa a securitização de recebíveis como uma alternativa de financiamento ao investimento produtivo no Brasil, uma vez que os recursos obtidos através da colocação de títulos no mercado tendem a ser mais baratos que aqueles obtidos através do crédito bancário, em razão da eliminação do risco do intermediário. A abordagem utilizada segue a corrente de pensamento pós-keynesiana e parte do princípio que as dificuldades existentes para a implementação de mecanismos privados eficientes de financiamento de longo prazo estão relacionadas às características gerais do mercado de ativos e aspectos específicos do mercado financeiro brasileiro. O texto se preocupa em pontuar os aspectos relevantes que dificultam a oferta de crédito por parte das instituições financeiras como, por exemplo, a preferência pela liquidez por parte dos detentores da riqueza, a política de juros altos mantida pelo BACEN, o excesso de títulos públicos existentes no mercado com alta rentabilidade, baixo risco e alta liquidez, a existência de spreads bancários elevados. Concluímos que, embora ainda pequeno, o mercado de securitização brasileiro apresenta uma evolução extraordinária demonstrando um grande potencial. Assim apresentamos o mercado de securitização com suas característica, as perspectivas de crescimento e algumas alterações de âmbito regulatório que vem sendo implementadas como objetivo de dinamiza-lo.