Política monetária dos governos FHC e Lula

Abstract

Este trabalho de conclusão de curso pretende comparar as políticas monetárias adotadas nos dois governos FHC e nos dois primeiros anos do governo Lula. Os dois mandatos do governo FHC foram conduzidos na esteira do Plano Real, defendendo o modelo neo-liberal (de redução do Estado, abertura comercial e desregulamentação financeira), e conquistando a estabilidade dos preços após quase 30 anos de convívio com elevadas taxas de inflação. O governo Lula assumiu após vencer as eleições fazendo forte oposição ao neo-liberalismo e gerando a expectativa de ruptura com o modelo anterior. Entretanto, após dois anos de mandato, o que se viu foi o governo petista defendendo as políticas do seu antecessor com a desculpa de que precisava conquistar a confiança do mercado. É nesse contexto que se desenvolve a pesquisa. Inicialmente procura-se mostrar como foram os anos 80 e início dos anos 90 (até 1993) quando começou a ser elaborado o Plano Real, identificando os principais planos de estabilização e como falharam no combate à inflação. Segue-se com a implantação do Plano Real, identificando seus principais componentes e como conseguiu o controle da inflação. O governo Fernando Henrique vem como conseqüência do sucesso deste plano de estabilização que inicialmente chegou a ser chamado de Plano FHC. Todo o primeiro mandato foi conduzido sobre as bases do Real, com a utilização da âncora cambial (câmbio fixo) e elevadas taxas de juros. No segundo mandato houve uma mudança na política cambial, passando para o câmbio flutuante. Como conseqüência dos acordos com o FMI, adotou-se o sistema de metas para inflação e de metas para superávit primário, intensificando o ajuste fiscal iniciado no primeiro mandato. O governo Lula surpreendeu ao adotar e exacerbar esse modelo, elevando as metas para o superávit primário e a taxa de juros. Na análise comparativa procura-se identificar as principais semelhanças e diferenças das políticas monetárias utilizadas nos dois governos FHC e nos dois primeiros anos do governo Lula. A partir das evidências chega-se a conclusão de que, apesar das importantes mudanças do primeiro para o segundo mandato de Fernando Henrique, manteve-se como prioridade o controle da inflação e a conseqüente manutenção das altas taxas de juros. Sobre o governo Lula, as evidências mostram claramente uma continuidade do segundo mandato de FHC.