Modelos de otimização de carteiras e gestão ativa de risco aplicados ao mercado brasileiro

Abstract

Os modelos de otimização têm ganhado notoriedade na área das finanças em virtude de suas aplicações nos processos de alocação de ativos e gestão de carteiras de investimentos. O modelo mais conhecido, proposto por Harry Markowitz em 1952, baseia-se na ideia de minimização da variância dos retornos da carteira associada a um retorno médio. Conhecido como média-variância, este conceito revolucionou a teoria das finanças e proporcionou ao seu autor o Prêmio Nobel em Economia em 1990. Desde então, os modelos de otimização vêm abrindo o caminho para o desenvolvimento das finanças computacionais na solução de problemas complexos que envolvem a gestão de riscos e a alocação de ativos. Este estudo busca analisar e comparar a aplicabilidade de diferentes modelos de otimização de carteiras com o intuito de identificar uma metodologia que seja mais adequada para o mercado brasileiro. Foram analisados os excessos de retornos em relação ao ativo livre de risco, a variância, o Índice de Sharpe, e o turnover das carteiras otimizadas. Os resultados obtidos para o conjunto de dados utilizados indicam que os modelos aplicados são capazes de proporcionar resultados positivos tanto em termos absolutos como em termos de retorno ajustado ao risco, sobretudo quando comparados a uma estratégia ingênua de investimentos.