Avaliação econômica de empreendimentos de base industrial de capital fechado

Abstract

No âmbito de financiamentos bancários ou alienação, um dos problemas fundamentais é a obtenção de estimativa do valor de mercado de empreendimentos de base industrial de qualquer natureza jurídica, para fins de fixação do volume de recursos a serem financiados. A avaliação deste tipo de empreendimento tem provocado discussões acadêmicas e profissionais ao longo do tempo, confusões conceituais e críticas quanto à relevância e à utilidade do método do Custo de Reprodução, usualmente utilizado por profissionais para avaliar estes empreendimentos. O presente trabalho teve como objetivo a aplicação de um método, fundamentado nos conceitos da Engenharia Econômica e da Engenharia de Manutenção, para avaliação econômica de empreendimentos de base industrial e capital fechado que atuam em mercados em desenvolvimento. Na revisão da literatura foram apresentados os tópicos fundamentais relativos aos principais modelos de avaliação de empresas, com especial atenção ao modelo que utiliza como premissa de valor a capacidade do ativo de gerar benefícios econômicos. Dentro desse enfoque, utilizou-se, como procedimento para a aplicação do método, um estudo de caso, realizado em uma empresa do setor plástico, situada no Estado de Santa Catarina. Para tanto, foram analisados os principais aspectos relacionados ao desempenho histórico do empreendimento relativos aos seus produtos, custos e preços de venda, tanto para o mercado interno quanto o externo, assim como, as principais estratégias da empresa em relação às tendências de mercado, sendo realizadas vistorias físicas em todo complexo industrial. Através do modelo do Fluxo de Caixa Descontado foi possível estimar o valor de mercado do empreendimento. O fato de empresa ser de capital fechado e atuar em mercado emergente foi determinante no cálculo do Custo Médio Ponderado de Capital (WACC). A partir dos resultados obtidos, foi possível confirmar a viabilidade e aplicabilidade do método estudado.