Análise multivariada e fronteira eficiente para diagnóstico do desempenho de fundos de pensão

Abstract

O presente trabalho se propôs a investigar de forma exploratória o desempenho dos fundos de pensão fechados brasileiros frente a uma carteira hipotética de investimentos. Utilizou de métodos multivariados de análise de dados, como a Análise de Componentes Principais - ACP, a Análise de Agrupamento - AA, e a metodologia da fronteira eficiente. Com os procedimentos multivariados pôde-se identificar que os meses típicos dos fundos de pensão acompanharam, na sua maioria, os movimentos dos indicadores econômicos, apresentando reações nas suas aplicações no próprio mês ou próximo a ele. Em resumo, pôde-se deduzir que aproximadamente 67% do período dos investimentos dos fundos apresentaram coerência com as possibilidades de investimentos oferecidas pelo mercado. Além disso, na comparação da carteira de mínima variância, dos períodos de maio de 97 e dezembro de 98, com os saldos apresentados pelos fundos, dentro dos critérios propostos, as carteiras com restrições legais sugerem proporcionalidade compatível com as dos fundos. Por outro lado, as carteiras calculadas considerando a possibilidade de aplicação de até 100% em cada ativo não apresentaram semelhanças com aquelas dos fundos, demonstrando uma menor eficiência devido a menor diversificação da sua composição.