Decisões financeiras e interações sociais: um experimento sobre o efeito disposição

Abstract

Este estudo investiga de que forma a interação social entre pares, viabilizada pela comunicação via chat síncrono, se relaciona à manifestação do efeito disposição em um experimento de compra e venda de ações. A análise utiliza dados de 194 estudantes de graduação, distribuídos em dez sessões experimentais, com sorteio da condição de comunicação no nível da sessão. Na comparação principal entre sessões sem e com chat, a condição com comunicação apresentou efeito disposição médio superior em termos direcionais, associado a uma maior proporção de ganhos realizados e a uma menor proporção de perdas realizadas. Embora as estimativas médias não tenham confirmado um efeito causal médio nos níveis convencionais, os sinais foram teoricamente coerentes e estáveis nas análises de sensibilidade. As regressões quantílicas revelaram heterogeneidade na associação entre chat e efeito disposição: o efeito foi praticamente nulo na mediana e mais pronunciado nos quantis 0,25 e 0,90. Não houve evidência de aumento de turnover ou do número de transações. As análises intratratamento indicaram que a intensidade e o conteúdo das mensagens não explicam o viés por uma relação linear simples. Em conjunto, os resultados sugerem que a comunicação entre pares pode alterar o contexto social de avaliação e realização de ganhos e perdas, contribuindo para integrar a literatura sobre efeito disposição à agenda contemporânea de finanças sociais.

Abstract: This dissertation investigates how peer social interaction, enabled by synchronous chat communication, is associated with the disposition effect in a stock trading experiment. The analysis uses data from 194 undergraduate students distributed across ten experimental sessions, with the communication condition randomized at the session level. In the main comparison between sessions without and with chat, the communication condition showed a higher average disposition effect in directional terms, associated with a higher proportion of gains realized and a lower proportion of losses realized. Although the mean estimates did not confirm an average causal effect at conventional significance levels, the signs were theoretically consistent and stable in sensitivity analyses. Quantile regressions revealed heterogeneity in the association between chat and the disposition effect: the effect was nearly null at the median and more pronounced at the 0.25 and 0.90 quantiles. There was no evidence of an increase in turnover or in the number of transactions. Within-treatment analyses indicated that message intensity and content did not explain the bias through a simple linear relationship. Overall, the results suggest that peer communication may alter the social context in which gains and losses are evaluated and realized, helping connect the disposition effect literature to the contemporary agenda of social finance.