Bolha especulativa no mercado imobiliário brasileiro: análise e possibilidades

Abstract

Este trabalho objetiva verificar se o mercado imobiliário brasileiro apresentou indícios de supervalorização no período de junho de 2012 a fevereiro de 2015. Como forma de verificar esta supervalorização, testou-se a hipótese de uma rentabilidade maior no mercado imobiliário do que no mercado de ações. Utilizou-se de dados do FipeZap (preço dos imóveis e aluguéis) como aproximação do mercado imobiliário brasileiro. Fez-se uso do Ibovespa como proxy para o mercado acionário. O tema analisado apresenta algumas dificuldades especialmente no que diz respeito aos dados para a economia brasileira. Não há um sistema de coleta de dados eficiente quando se trata do setor imobiliário, pois atualmente existem somente duas fontes de dados com índices deste setor (FipeZap e o Índice de Valores de Garantia de Imóveis Residenciais Financiados - IVG-R, que compreende imóveis comerciais). Foi feita uma análise de regressão de modo a verificar quais variáveis determinam o preço dos imóveis no Brasil. A metodologia utilizada foi a de Mínimos Quadrados Ordinários. Com relação ao modelo proposto, as variáveis que apresentaram significância estatística para o período analisado foram o CDI, os preços dos aluguéis e a defasagem do preço dos imóveis (preço dos imóveis no período anterior). De acordo com o estudo realizado não se deve comparar a situação vivenciada no país com a bolha que estourou nos Estados Unidos em 2007, uma vez que o ocorrido no Brasil está relacionado com o aumento da demanda especulativa, ou seja, o aumento dos preços em decorrência da maior procura por imóveis.