Governança corporativa: uma análise do efeito que à migração gera no risco das ações

Abstract

A Bolsa de valores de São Paulo, com o intuito de fortalecer e promover o crescimento sustentado do mercado de capitais brasileiro implementou, em dezembro de 2000, as listagens dos Níveis Diferenciados de Governança Corporativa e o Novo Mercado. As empresas que ingressam nessas listagens se comprometem, voluntariamente, em conceder maiores direitos aos acionistas, prestar informações de melhor qualidade ao mercado, ser transparente e cumprir boas práticas de Governança Corporativa, além do exigido pela legislação brasileira. Este estudo tem como objetivo analisar do ponto de vista do risco das ações o efeito que a migração para os Níveis Diferenciados de Governança Corporativa gera no risco das ações. Fazem parte deste estudo todas as ações de empresas (das quais se pode obter os 200 pregões necessários para a pesquisa) que migraram do Mercado Tradicional para qualquer um dos Níveis diferenciados de Governança Corporativa e Novo Mercado da Bovespa. Com o intuito de medir o risco de Curto e Médio prazo se utilizará o desvio padrão de 100 pregões antes e 100 pregões posteriores a adesão aos Níveis Diferenciados de Governança Corporativa e o Novo Mercado. Apesar de se observar uma diminuição de risco para a maioria das ações que migrarão do mercado tradicional para os Níveis diferenciados de Governança Corporativa, não foi possível confirmar a hipótese de que a migração para os Níveis de Governança diminui o risco no preço das ações das empresas, pois não foram observadas suficientes diminuições de risco com nível de significância proposto na metodologia da pesquisa proposta no trabalho.