Agribusiness cooperativo: viabilidade econômica da abertura direta do capital pela emissão de debêntures

Abstract

A presente pesquisa teve como objetivo verificar se a abertura direta do capital das cooperativas agropecuárias, pela emissão de títulos de dívida (debêntures), possui viabilidade econômica. Para tanto, faz uma revisão crítica da literatura, expondo o pensamento de vários autores sobre os elementos que explicam as origens do movimento cooperativista, as diferenças entre tais sociedades e as firmas de capital, seus padrões atuais de capitalização e financiamento e os principais desafios que lhes são impostos pelos mercados globalizados. Quanto à metodologia, a pesquisa utilizou a tipologia de estudos de casos, tendo como objeto de estudo, duas cooperativas agropecuárias localizadas no Estado do Paraná, cujos nomes foram omitidos para manter o sigilo das organizações. A metodologia de análise proposta foi estruturada de acordo com as seguintes etapas: levantamento dos demonstrativos financeiros, análise financeira tradicional, análise financeira dinâmica, análise do valor adicionado e análise da viabilidade de emissão das debêntures. Pelos resultados apurados, verificou-se que a abertura direta do capital pela emissão das debêntures não pode ser realizada por toda e qualquer cooperativa. É necessário que estudos preliminares identifiquem seu equilíbrio econômico-financeiro, sua capacidade de pagamento e a transparência de sua gestão (governança corporativa cooperativa). Se os pré-requisitos forem atendidos, a cooperativa agropecuária poderá auferir as vantagens da emissão, dentre as quais se destacam: o planejamento sob medida para atender determinado projeto; a flexibilidade dos prazos, das garantias e das condições de pagamento; os custos menores de captação, se comparados aos empréstimos bancários de curto prazo; a dedução do pagamento dos juros no imposto de renda e a manutenção do controle da cooperativa nas mãos dos associados.