Gestão de portfólios com base no risco: um estudo para o mercado brasileiro

Abstract

A estratégia com base no risco vista neste estudo escala os retornos com o inverso de um preditor de volatilidade. Esse portfólio tende a diminuir sua exposição ao risco em períodos de crise e a aumentar em momentos estáveis. Testa-se a estratégia em fatores de risco e anomalias do Brasil e de outros países e regiões pelo período de 2001-2021, verificando sua atuação na crise do mercado imobiliário americano em 2008 e na crise do coronavírus em 2020, além de outras crises nacionais ou regionais específicas. Calcula-se e compara-se o Índice de Sharpe e alfa em relação ao fator ou anomalia original a fim de avaliar o desempenho das carteiras controladas pela volatilidade.

Volatility-managed portfolios discussed in this study scales returns with the inverse of a proxy for volatility. This type of portfolio tends to decrease its risk exposure in times of crisis and increase in peaceful moments. The strategy is tested on risk factors and anomalies in Brazil and in other countries and regions over the period 2001-2021, measuring its performance in the 2008 US housing market crash and in the 2020 coronavirus crisis, as well as in other specific national or regional downturns. Sharpe ratios and alphas are calculated and compared with the original factor or anomaly to evaluate the performance of volatility-managed portfolios.