Valuation de startups: Um estudo de caso com a abordagem do fluxo de caixa descontado

Abstract

The expectations of investors and entrepreneurs regarding a specific business directly influence the market value of a company and the investment negotiation process. Valuation is an assessment technique that seeks to reduce the subjectivity of arbitrary assessments. There are several methods in the literature to find the value of a company, being the Discounted Cash Flow the most used technique to find the generation of wealth of a company. A fundamental premise of the method, which supports the valuation argument of a company, is the analysis of the financial history, something that a startup does not have. Thus, unlike consolidated companies, startups are emerging companies that are still in the process of validating its business model; they have little or no information about their operational activity and their risk functions in a much more complex way than that of traditional companies. As it understands that it has its own characteristics, the valuation of a startup through the Discounted Cash Flow method must be done after adjustments to the model and the execution steps.

As expectativas dos investidores e empreendedores perante determinado negócio influencia diretamente o valor de mercado de uma empresa e no processo de negociação de investimentos. O valuation é uma técnica de avaliação que busca reduzir a subjetividade das avaliações arbitrarias. Existem na literatura diversos métodos para encontrar o valor de uma empresa, sendo o Fluxo de Caixa Descontado a técnica mais utilizada para encontrar a geração de riqueza de uma empresa. Uma premissa fundamental do método, e que sustenta o argumento do valuation de uma empresa, é a análise do histórico financeiro, algo que uma startup não possui. Dessa forma, diferentemente de empresas consolidadas, as startups são empresas emergentes e que ainda estão em processo de validação de seu modelo de negócio; possuem pouca ou nenhuma informação de sua atividade operacional e seu risco funciona de maneira muito mais complexa do que das empresas tradicionais. Por entender que possuem características próprias, o valuation de uma startup através do método do Fluxo de Caixa Descontado deve ser feito após ajustes ao modelo e as etapas de execução.