Quais variáveis explicam o Índice de Mercado Anbima? Uma análise com os índices setoriais do Bovespa no período de 2015 a 2019

Abstract

Com a intenção de controlar a inflação de uma forma mais flexível, o governo brasileiro optou por reduzir a taxa básica da economia em 2016, pela primeira vez em 4 anos. A partir desse momento a queda da Taxa Selic se tornou constante e, como previsto, afetou diversos setores da economia no país, incluindo a esfera dos títulos públicos, principal meio do rolamento da dívida do governo. O presente trabalho tem como objetivo estudar o comportamento e a rentabilidade dos títulos de renda fixa e renda variável a partir da queda da Selic e analisar as variáveis que explicam a variação do Índice de Mercado Anbima, principal indicador do desempenho dos títulos públicos. Dessa forma, o estudo contribuiu para as discussões econômicas acerca do tema e avaliou os possíveis impactos na economia ao se optar por investimentos de menor risco. A análise permite concluir que a variação da taxa de juros de fato tem forte influência na escolha por títulos do governo, entretanto não é possível apresentar em números a relação inversa entre juros e esses ativos em decorrência de diversos outros fatores econômicos e comportamentais, como a segurança em relação ao risco e a previsão dos investidores perante a variação na Selic. Através do modelo de regressão entre o IMA e os índices setoriais, foi possível relacionar a variação do primeiro com alguns dos demais. Com isso, a dificuldade do rolamento da dívida pública a partir dos títulos do governo não pode ser compreendida como uma das consequências do menor nível da taxa básica de juros.

In order to control inflation in a more flexible way, the Brazilian government chose to reduce the basic rate of the economy in 2016, for the first time in 4 years. From that moment on, the fall in the Selic Rate became constant and, as expected, affected several sectors of the economy in the country, including the sphere of government bonds, the main means of bearing the government's debt. The present work aims to study the behavior and profitability of fixed and variable income securities after the fall of the Selic rate and to analyze the variables that explain the variation of the Anbima Market Index, the main indicator of the performance of public securities. In this way, the study contributed to economic discussions on the topic and assessed the possible impacts on the economy when opting for lower risk investments. The analysis allows us to conclude that the interest rate variation in fact has a strong influence on the choosing government bonds, however it is not possible to present in numbers the inverse relationship between interest and these assets due to several other economic and behavioral factors, such as security in relation to risk and investors' forecast regarding the Selic variation. Through the regression model between the IMA and the sectoral indices, it was possible to relate the variation of the first with some of the others. As a result, the difficulty of bearing public debt from government bonds cannot be understood as one of the consequences of the lower level of the basic interest rate.