Os impactos da Assimetria de Informação na Estrutura de Capital: Modelagem de Regressão em Painel a partir da Teoria do Pecking Order

Abstract

Este trabalho tem por objetivo analisar os impactos da assimetria de informação na estrutura de capital de empresas brasileiras do setor de saúde. A lente teórica de base é a teoria do Pecking Order, que trata sobre a estrutura de capital das empresas e a assimetria de informação como fatos determinantes no endividamento das empresas, que por sua vez buscam alternativas de financiamento menos sensíveis ao mercado. Como método de pesquisa, aplicou-se abordagem quantitativa multivariada, com modelagem de regressão com dados em painel, para uma amostra de empresas de capital aberto do setor de saúde. Optou-se por analisar o setor de Saúde em específico, pelo seu crescimento e importância social no Brasil. Foram analisadas 21 empresas ao longo dos anos de 2015 a 2017. Os dados foram coletados no Economática, no site da Bovespa e na ANEFAC. Após a realização de testes estatísticos foi escolhido como modelo mais apropriado a regressão com dados em painel com efeitos aleatórios. Os resultados demonstram que a assimetria de informação possui relação com o endividamento das empresas. As empresas que possuem menor assimetria tendem a se endividar menos, pois para elas a opção de emitir ações se torna interessante, devido à baixa probabilidade de ocorrência dos problemas derivados da assimetria de informação. A variável que representa as empresas do Novo Mercado apresentou significância estatística e sinal positivo no modelo de regressão em painel com efeitos aleatórios. Isto indica que as empresas que se enquadram nesse nível tendem a ter maior endividamento ao longo do tempo.