Comparação do poder explicativo dos modelos CAPM e Fama-French no mercado de ações brasileiro

Abstract

Esse estudo busca comparar dois dos modelos de precificação de ativos e verificar qual deles melhor explica os retornos das ações da bolsa de valores brasileira Bovespa no período de 2005-2014. Os modelos avaliados foram o modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), largamente conhecido na área de finanças, e o modelo de três fatores de Fama-French. A diferença entre esses modelos é que o primeiro considera o fator de mercado como o único responsável pela diferença de retorno entre os ativos financeiros enquanto o segundo adiciona dois novos fatores, um relacionado ao valor de mercado e o outro ao índice BE/ME das ações, conhecidos como SMB (small-minus-big) e HML (high-minus-low), respectivamente. Os resultados encontrados demonstraram que existe uma superioridade de explicação no modelo de três fatores Fama-French quando comparado ao modelo CAPM