Meta de inflação como âncora para convergência ao equilíbrio de inflação

Abstract

O modelo de aprendizagem adaptativa é interpretado como sendo um processo de interação entre as heurísticas de pensamento e o ambiente no momento da formação de expectativas. Empiricamente mostramos que essa interação no limite conduz a inflação a uma solução de equilíbrio com estabilidade. O equilíbrio é mostrado como resultado da estratégia adotada pelos profissionais de mercado brasileiros no momento da previsão, que os conduziu a uma menor heterogeneidade na formação de expectativas e a um menor erro de previsão. A estratégia corresponde a um menor peso, em momentos de perda de credibilidade da autoridade monetária, da meta de inflação como taxa base para previsão. Posto isso, a solução de equilíbrio para a inflação corrente, no limite corresponde a uma taxa de inflação acima da meta estabelecida pela autoridade monetária, porém, próximo à banda superior de variação, o que coloca em dúvida a credibilidade de longo prazo no cumprimento do compromisso estabelecido pela autoridade monetária no regime de Metas, pois a inflação no limite deveria ser igual à meta explícita estabelecida.