Fluxos de capitais estrangeiros para a BOVESPA: uma análise de sua evolução recente e suas variáveis determinantes

Abstract

Nos últimos anos, mais precisamente após 2003, a Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) obteve grandes valorizações anuais, tendo inclusive em 2007, quase 50% de crescimento. Em todo este período, o aumento dos fluxos de investimento estrangeiro é seguido de perto pelos números da bolsa, numa interrelação positiva em que, muitas vezes, causas e efeitos se confundem. A alta participação estrangeira de mercado e volume financeiro de proporções significativas sob o aporte destes agentes leva à questões no sentido de investigar até que ponto estas variáveis se relacionam e o que motiva a vinda destes investimentos. As características voláteis destes capitais estão sujeitos à percepção dos investidores internacionais e o modo como os mesmos vêem o desempenho de uma economia. Indicadores como o câmbio, taxa de juros, risco país e o próprio crescimento da bolsa são variáveis importantes na determinação dos fluxos estrangeiros. Outros aspectos como a condução da política econômica, credibilidade das instituições e sustentabilidade do crescimento econômico também influenciam a confiança destes agentes que, somando-se ao fim das barreiras à sua entrada no mercado acionário, no longo prazo, respondem a estes fatos aumentando sua participação e aplicações na Bovespa. A crise financeira de 2008 traz a alta volatilidade novamente aos mercados. Os fluxos de investimento estrangeiro para a Bovespa, assim como o próprio mercado de capitais, por sua natureza de rápida assimilação da informação e circulação auferem de grande sensibilidade a estes fatos, intensificando assim, a inter-relação muito próxima já existente entre fluxos de investimento estrangeiro direcionados à Bovespa e a variação do próprio Índice Bovespa.