O ciclo de investimento do capital de risco no Brasil e as modalidades de Private Equity e Venture Capital

Abstract

O constante surgimento de novas empresas orientadas para a inovação é um ingrediente fundamental para a manutenção do dinamismo tecnológico necessário ao processo de desenvolvimento econômico. O sistema financeiro tem um papel fundamental porque cabe a ele, em última instância, a tarefa de selecionar as inovações que serão ou não implementadas através da decisão acerca da concessão dos financiamentos necessários. Em geral, os métodos de análise financeira tradicionalmente utilizados tornam o financiamento do processo de inovação, caracterizado pela incerteza e por longos prazos de duração, extremamente difícil. As grandes empresas, por exemplo, possuem recursos próprios e possibilidade de acesso ao mercado financeiro, mas as pequenas e médias, ao contrário, encontram na indisponibilidade de recursos uma das principais dificuldades para seu desenvolvimento. No caso de pequenas empresas envolvidas com o desenvolvimento de inovações, este processo torna-se ainda mais difícil devido à grande incerteza envolvida. Os empréstimos feitos a novas empresas, quando ocorrem, geralmente têm taxas de juros elevadas e prazos curtos. As saídas de caixa destinadas ao pagamento de juros, resgates e amortizações são encargos onerosos para empresas jovens, que requerem substanciais influxos de capital durante os estágios iniciais de crescimento. Estas características especiais demandam uma forma de financiamento também especial. Dado o seu elevado risco, os investidores só terão interesse em investir nestas empresas através de instrumentos que permitam sua participação em resultados excepcionalmente favoráveis. É por estes motivos que o capital de risco é especialmente adequado para estes tipos de empresas. Na medida em que se constitui em uma experiência singular, ainda que incipiente, da atividade de capital de risco no Brasil, será realizada uma análise da sua operação, procurando avaliar seus resultados e as possibilidades de um melhor desenvolvimento desta atividade no Brasil através das modalidades de Private Equity e Venture Capital.