Um estudo sobre o impacto de práticas de governança corporativa no desempenho das ações

Abstract

O presente trabalho busca verificar qual o impacto de práticas de governança corporativa no desempenho das ações, uma vez que, a teoria afirma que a adoção de práticas de boa governança geraria um menor risco para os acionistas minoritários, aumentaria a liquidez das ações e o desempenho destas seria maior que as demais que não adotam padrões de governança. O universo desta pesquisa se deu pela análise de uma carteira de 10 ações do segmento de listagem especial de governança corporativa mais elevado da BM&FBOVESPA, o Novo Mercado, contra uma carteira de 10 ações do IBOVESPA de empresas que se encontram listadas até o Nível 1 de Governança Corporativa, no período de 2005 a 2011. Realizou-se da mesma forma uma análise do Índice de Ações com Governança Corporativa Diferenciada (IGC) contra o índice IBOVESPA. Dessa forma, a pesquisa apresenta-se como um estudo de caso de caráter quantitativo, a base de dados foi retirada do software Economática® e o tratamento dos dados realizada no Microsoft Excel®. No que tange aos cálculos, calculou-se as médias mensais de desempenho e a variância das carteiras em todos os anos, após este primeiro passo realizou-se testes de variância (teste F) e testes de média (teste t) para tomada de decisão das análises dos resultados. Após a realização dos cálculos de análise, verificou-se que para as duas análises - das carteiras e dos índices - aceitou-se a Hipótese Nula, ou seja, em média, o desempenho das ações do Novo Mercado é igual ao desempenho das ações do IBOVESPA, e por fim, em média, o desempenho do IGC é igual ao desempenho do índice IBOVESPA. Dessa maneira, a conclusão deste trabalho possibilitou mostrar resultados estatisticamente significativos de que a adoção de práticas de governança corporativa por parte das empresas listadas no Novo Mercado não proporcionam um desempenho maior destas em comparação às empresas fora deste segmento de listagem, o que contraria os argumentos apresentados no decorrer deste trabalho baseados em diversos autores. A mesma conclusão equivale para os índices IGC e o IBOVESPA.