Senhoriagem: fonte de financiamento para o déficit orçamentário e impactos do depósito compulsório

Abstract

Ao possuir um déficit orçamentário, um país pode financiá-lo através da emissão de moeda. A relação existente entre a taxa de crescimento da moeda e os saldos monetários reais é responsável pelo surgimento da receita de Senhoriagem, utilizada como fonte de financiamento. O presente trabalho tem o objetivo de verificar os principais determinantes da Senhoriagem, sua relação com o déficit e com a dívida pública e os impactos do depósito compulsório sobre o recolhimento desta receita. Tendo em vista que a Senhoriagem tem sido utilizada nos últimos anos no Brasil, é necessário que os determinantes sejam conhecidos de maneira adequada e tenham suas devidas influências mensuradas. De acordo com os resultados apurados, a conclusão é de que a Senhoriagem foi utilizada como fonte de financiamento do déficit, afetando, consequentemente, a evolução da dívida pública sempre que o cenário econômico se mostrou favorável, e que variações para mais no depósito compulsório acabam por favorecer o recolhimento de Senhoriagem para o governo, afirmação comprovada através dos resultados do multiplicador bancário.